为持续完善资本市场制度规则体系，法治建设不断深化 “零容忍”步入新阶段

　　7月14讯：法治兴则市场兴，法治强则市场强。伴随我国私募投资基金行业首部行政法规——《私募投资基金监督管理条例》发布，资本市场法治建设进一步完善。本报今起推出“聚焦资本市场法治建设”专栏，反映资本市场法治建设新成果、新进展，彰显法治建设护航全面注册制改革、助力建设中国特色现代资本市场的新亮点、新突破。

　　7月9日，《私募投资基金监督管理条例》正式发布，夯实了私募投资基金法治基础，监管基础性法规制度进一步完善。

　　7月12日，因涉嫌信息披露违法违规，ST华铁、东方园林、*ST日海等近10家上市公司同一天收到立案告知书，释放出执法震慑力进一步强化的高压信号。

　　专家表示，完善资本市场制度规则体系，以“零容忍”态度打击各类违法违规行为，加快构建全方位、立体式追责机制成为今年以来资本市场法治建设的看点，资本市场“零容忍”正步入凝聚合力新阶段。

　　加大法治供给

　　纵观今年资本市场法治建设，资本市场制度规则体系全面完善、全面升级是一大看点。

　　2月17日，全面实行注册制相关制度规则发布实施，证监会及系统单位共发布了165部制度规则，内容涵盖发行条件、注册程序、保荐承销、重大资产重组、监管执法、投资者保护等各个方面，注册制制度安排基本定型，也标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为。

　　为持续完善资本市场制度规则体系，法治供给进一步加大。在证监会今年的立法工作计划中，列入“力争年内出台的重点项目”共8件，“需要抓紧研究、择机出台的项目”有5件，其中包括《上市公司退市管理办法》等。

　　此外，根据全国人大常委会5月30日公布的2023年度立法工作计划，包括公司法（修订）、增值税法、金融稳定法等在内的法律案将继续审议。

　　最高法审判委员会副部级专职委员刘贵祥称：“虚假陈述司法解释已经出台，接下来我们将着手研究内幕交易和操纵市场侵权民事赔偿问题。由于内幕交易、操纵市场与虚假陈述行为在受害人范围、责任构成等方面存在显著差异，理论储备与实践经验严重不足，需要各方深入研究。”

　　“下一步，要加快推进资本市场各条线制度规则‘立改废释’和体系优化，统筹发挥制度规则的‘集合效应’，为建设中国特色现代资本市场提供更加强有力的法治保障。”证监会首席律师焦津洪说。

　　从严打击违法违规行为

　　在制度规则体系完善的同时，以“零容忍”态度打击各类违法违规行为的信号更加清晰。

　　今年以来，*ST奇信、*ST宏图、ST起步等数十家上市公司因财务造假问题拟被重罚。

　　财务造假作为上市公司信披违法违规中较为常见的手段，始终是监管部门重点打击的行为。“证监会将强化财务造假案件的行刑衔接，加大对‘关键少数’和中介机构的立体化追责力度，对参与造假的其它主体一并纳入打击追责的范围，打破造假的生态圈。”证监会副主席王建军近日表示。

　　从近年资本市场执法情况看，市场违法违规主要呈现以下特点：一是“靠内部消息炒股获利”的市场陋习仍未根除；二是操纵市场行为组织化、团伙化特征更趋明显；三是财务造假手法隐蔽复杂；四是部分中介机构失职缺位问题突出。

　　证监会主席易会满此前在第十四届陆家嘴论坛上表示，证监会高度重视资本市场监管，将持续加强市场交易行为监测监管，做好对量化交易等新型交易方式的跟踪分析，对内幕交易、市场操纵等违法违规行为坚决予以打击，切实维护良性健康的市场秩序和生态。

　　“对违法违规行为进行严惩，彰显了监管机构依法全面从严监管、保护投资者合法权益的立场和决心。”中信证券首席策略分析师秦培景说。

　　加快构建全方位立体式追责机制

　　对各类违法违规行为继续保持“零容忍”高压态势，全方位、立体式追责机制正加快构建。

　　2021年7月，中办、国办公开发布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，对加强和完善证券执法司法体制机制做了系统部署安排。《意见》印发后，最高人民检察院驻证监会检察室正式设立，北京金融法院、成渝金融法院相继成立，证监会牵头成立打击资本市场违法活动协调工作小组，中国特色证券执法司法体制机制不断健全。

　　深圳大学法学院副教授吕成龙表示，资本市场“零容忍”步入凝聚合力新阶段，中国特色证券执法司法体制机制趋于完善。下一步，要在进一步优化的基础上，抓好落实。

　　近期，相关部门进一步优化了相关体制机制安排。

　　公安部近期印发通知要求，以全面实行股票发行注册制为契机，主动适应新形势新变化，切实增强责任感使命感，进一步加强打击防范证券犯罪工作，全力保障全面实行股票发行注册制顺利实施，有效维护资本市场秩序，有力保护投资者利益。

　　证监会此前与最高人民检察院联合印发《关于建立健全资本市场行政执法与检察履职衔接协作机制的意见》，形成合力。最高检驻证监会检察室成立以来，已形成打击证券犯罪的高压态势。

　　据悉，完善证券案件审判体制机制，加快探索“三合一”试点正在推进。“民事、行政与刑事‘三位一体’责任追究机制的构建，有效缓解了此前违法成本过低、执法资源紧张与法律责任威慑力欠佳的问题，避免了‘以罚代刑’等责任错位现象的出现。”吕成龙说。

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