保险行业具备负债经营的特点，为保险股带来超额阿尔法收益

　　8月月2日讯：券商研报指出，在2018至今的几轮券商股行情中，保险股与券商指数涨势基本一致，保险股基本都取得了较大的超额收益。保险股与券商股同样具备较大的β属性，投资资产占总资产比重超过90%，权益市场的正反馈将带动保险股投资端业绩向上。同时注意到，由于保险行业具备负债经营的特点，经济形势向好、资本市场回暖的背景下也会催生负债端业绩，为保险股带来超额阿尔法收益。

　　华西证券表示，7月24日，中共中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”、“加大宏观政策调控力度，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”、“适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展”三处表述，从股、债、房的角度，推动保险资产端的健康发展。在当前化解金融风险、引导长线资金进行权益配置的背景下，能跨周期资产配置的保险公司有望成为长期投资的中坚力量。

　　二级市场上，负债端改革持续推进的中国太保自2022年10月31日迄今股价累计最大涨幅97.51%，以寿险为核心打造金融服务集团的新华保险自2022年10月31日迄今股价累计最大涨幅115.42%。

　　根据国家金融监督管理总局官网数据，2023年上半年，保险公司原保险保费收入3.21万亿元，同比增长12.54%，实现连续6个月上涨。其中人身险业原保险保费收入同比增速达到13.38%，大幅扭转延续了三年的增长颓势；财产险行业同比增长9.75%，延续2022年以来的高增长态势。

　　据海通国际统计，上半年头部险企新单保费出现大幅增长，并呈现出一定加速趋势。上半年，中国平安（个人业务新单）、中国太保（个险新单期缴）、人保寿险（长险首年期缴）分别同比增长30.40%、38.8、49.9%。其中二季度增速更是分别高达69.6%、97.6%和243.0%。

　　海通证券孙婷7月31日研报指出，保险业经营具有显著顺周期特性，随着经济复苏，基本面改善已在进行中。具体来看，2023年2月以来，新单保费持续高增长，预计在宏观经济改善趋势下，保险产品消费需求将逐步复苏；其次，十年期国债收益率降至2.7%左右，未来伴随国内稳增长政策持续落地，宏观经济预期改善，新增固收类投资收益率压力或将有所缓解；此外，当前保险板块估值仍处于历史低位，行业维持“优于大市”评级。

　　孙婷表示，保险行业2023年以来负债端持续大幅改善，中长期看好康养产业发展，建议关注中国平安、新华保险、中国太保和中国人寿。

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