短持有期债券基金布局提速，多角度挑选适合的短持有期债基

　　10月15日讯：市场持续波动下投资者风险偏好显著降低，追求稳健收益的短持有期债券基金受到个人投资者青睐。为满足客户配置需求，基金公司快马加鞭布局相关产品。数据显示，下半年以来短持有期债券基金加速发行。存量产品持营方面，多家基金公司在电商平台加强绩优短持有期债基的推广力度，并斩获不俗的销售成绩。

　　展望四季度，预计整体资金面仍会保持平稳宽松，中短端套息确定性仍在。目前短债收益率水平有所回升，业内判断短持有期债基仍具较强的配置价值。

　　短持有期债券基金布局提速

　　今年以来，多家公募积极布局1-4个月短持有期债券基金。三季度以来，短持有期债基的上架速度更是明显加快。

　　Wind数据显示，截至10月13日，年初以来共有65只设置持有期的债券基金成立，其中持有期为30天、60天、90天、120天的债券基金合计28只，绝大多数为纯债产品，另有两只二级债基。

　　就发行成绩而言，成立于今年的短持有期债券基金合计发行规模184.11亿元，其中半数首发募资超5亿元。部分产品首发成绩颇为亮眼，例如银河星汇30天持有、汇添富稳益60天持有、交银稳安90天持有三只基金发行规模分列前三，分别为29.98亿元、21.12亿元和19.4亿元。

　　从发行节奏看，下半年以来短持有期债券基金发行显著提速。按照认购起始日期统计，今年上半年共有18只短持有期债基启动发售；而自7月份以来至10月19日，不到四个月的时间内多达34只基金密集进入发行期。证监会最新发布的基金审批进度表则显示，目前还有近40只短持有期债券基金正在排队待批。值得一提的是，这些基金的注册申报材料都是今年下半年提交，显示出基金管理人目前布局短持有期债基的热情集体高涨。

　　除布局新品外，存量短持有期债基也是基金公司的持营重点。多位公募人士透露，公司加大了旗下绩优产品在头部电商渠道上的上线及推广力度，即使不是很好的曝光位置，产品销量依然十分可观。

　　“相较于中长持有期产品，后续或有更多短持有期债基上报。”华南一位基金公司人士表示，事实上，目前排队待批的持有期债券基金中，持有期为1-4个月的产品数量已远超持有期在6个月以上的产品。

　　上述华南基金公司人士分析，今年以来权益市场震荡，投资者的风险偏好整体上明显降低，而且事实上非权益资产的表现的确更好，短持有期债基表现出较为稳定的风险收益特征，收益率高于货币基金，且底层资产具有一定的流动性，因此业绩表现和投资体验是短持有期债券基金吸引力增强的主要原因。

　　“另一方面，短期理财产品在经历了去年底的冲击后，今年以来久期错配减少、产品发行期限偏长，收益率下降，这也使得很大一部分资金从短期理财产品流入到短债基金当中，因此基金公司也在积极布局此类产品。”他说道。

　　配置价值如何？

　　谈及短持有期债券基金的配置价值，多位业内人士预计接下来短债基金的收益水平有望保持较高吸引力。

　　博时基金固定收益投资二部基金经理于渤洋表示，进入到三季度以来，考虑到经济的下行压力逐步加大，宏观政策也开始逐步加码，货币政策方面央行降息降准，地产政策继续边际放松，市场风险偏好逐步抬升，受此影响叠加市场资金面临近三季度末开始逐步收敛，债券市场经历了一波调整，债券收益率有所上行。

　　“但是从更长的时间维度来看，目前基本面偏弱的格局虽然有所改善，但是较弱的市场信心并未完全扭转，地产方面的风险也并未完全解除，在此背景下货币政策虽然短期受制于汇率等外部均衡的因素，但是维持相对宽松的货币环境仍然是助力经济企稳向好的必要条件，因此对于债券市场而言，短期有所调整，但是中长期来看依然是有基本面及货币政策的支撑。”他说道。

　　于渤洋称，近期随着收益率的上行，短久期信用债绝对收益率明显走高，具备了较好的配置价值，因此以短久期信用债为主要投资方向的短债基金的投资价值近期有所提升，各位投资者可以将其作为资产中的底层资产进行配置。

　　另一位华南公募投资人士也预计整体资金面仍会保持平稳宽松，中短端套息确定性仍在。从海外经验来看，存款利率的下行势必会增加短债基金的吸引力；展望年内，基本面仍然承压，主动去库存出现企稳迹象，若配套政策发力，基本面有望在四季度出现阶段性企稳甚至反弹。

　　但该人士同时提醒，投资者还要是根据自身的风险收益水平及流动性需求，辩证看待产品的“高收益”与“信用下沉风险”，多角度挑选适合的短持有期债基。

　　“风险方面，因为短债基金主要收益来源是票息，短期如果市场有波动对净值会有些影响，” 于渤洋强调，但是拉长时间来看整体的收益还是相对稳健的，所以适合投资者长期持有，根据自己现金流动性的需求来决定申赎，另外，由于持有期的短债基金在持有期是没办法赎回的，所以主要风险是投资者需要合理安排自己的资金需求，以免在有资金需求的时候基金处于持有期没办法赎回。

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