（012518）景顺长城颐心养老2040三年持有混合(FOF)基金代码 FOF成立时间为2021年06月17日

　　景顺长城颐心养老2040三年持有混合(FOF)基金代码012518成立时间为2021年06月17日，属于FOF，基金管理人为景顺长城基金基金托管人，基金经理人是薛显志成立来分红，目前成立以为每份累计0.00元（0次）管理费率，该基金属于FOF基金，目前管理费率为1.00%（每年）托管费率。

　　基金全称：景顺长城颐心养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金简称

　　基金简称：景顺长城颐心养老2040三年持有混合(FOF)基金代码

　　基金代码：012518

　　发行日期：2021年06月17日

　　资产规模：0.37亿元（截止至：2022年12月31日）

　　份额规模：0.4280亿份（截止至：2022年12月31日）

　　基金管理人：景顺长城基金基金托管人

　　基金经理人：薛显志成立来分红

　　基金托管人：招商银行基金经理人

　　成立来分红：每份累计0.00元（0次）管理费率

　　管理费率：1.00%（每年）托管费率

　　托管费率：0.20%（每年）销售服务费率

　　最高认购费率：1.00%（前端）最高申购费率

　　最高赎回费率：0.00%（前端）业绩比较基准

　　业绩比较基准：中证800指数收益率*X+中证全债指数收益率*(1-X)跟踪标的

　　跟踪标的：该基金无跟踪标的

　　投资策略：

　　基金配置摘要：本基金投资于全市场基金， 大类资产配置策略本基金的大类资产配置采用战略资产配置和战术资产配置相结合的方式。

　　以2040年作为目标日期,随着投资者生命周期的延续和目标日期期限的临近,本基金的风险逐步下降。

　　本基金根据投资者的风险厌恶的变化及资本市场成熟度的演化构建了风险下滑曲线。

　　本基金以投资者退休时财富期望最大化为出发点,以风险下滑曲线作为约束条件,构建了权益类资产下滑曲线。

　　权益类资产下滑曲线作为战略资产配置指导本基金的投资,同时根据市场的变化及风险下滑曲线的约束,本基金再采用战术资产配置对各类资产的资产配置比例进行调整。

　　(1)风险下滑曲线本基金的基金投资组合的长期目标波动率随着目标日期的临近而发生变化,在经历短暂的基础期后,逐步缓慢降低。

　　本基金根据长期目标波动率的变化构建了风险下滑曲线。

　　风险下滑曲线主要通过投资者的风险厌恶程度的变化和资本市场的有效前沿变化构建而来。

　　一方面,投资者在不同年龄下的风险厌恶程度将影响投资者的效用函数。

　　在基础期,即投资者的青壮年时期,投资者积累工作能力和经验,金融资产储蓄不多,风险承受能力较低;在积累期,即投资者的中年时期,随着投资者年龄和阅历的增长,金融资产储蓄积累增加,投资者的风险承受能力增高,同时追求高收益的意愿也较高;在过渡期,随着退休年龄的临近,投资者对资金的安全性和流动性要求加高,投资者的风险承受能力也逐步降低。

　　从而,根据投资者不同年龄的风险厌恶程度,形成了投资者的随时间变化的风险厌恶系数,并进而产生了投资者的随时间变化的无差异曲线。

　　另一方面,目前我国的资本市场仍处于新兴市场。

　　未来,我国的资本市场将逐步成熟,将缓慢的过渡到发达地区的成熟市场。

　　资本市场中权益类资产的长期波动率也将逐步降低。

　　因此,由于不同阶段资本市场中资产的风险收益特征将发生变化,资本市场有效前沿也将随时间的变化进行迁移。

　　本基金根据投资者风险厌恶程度的变化及资本市场演化的假设,采用优化算法构建了长期目标波动率变化曲线,即风险下滑曲线。

　　风险下滑曲线的整体形态呈现为在基础期,长期波动率平缓上升,在较长的积累期和过渡期,长期波动率从较高波动逐步降低到较低波动的曲线。

　　本基金以2040年为目标日期,本基金取风险下滑曲线的积累期和过渡期,长期目标波动率逐步下降。

　　(2)权益类资产下滑曲线的构建本基金通过风险下滑曲线来约束每个投资期间基金投资组合的风险暴露。

　　风险下滑曲线对组合进行风险控制。

　　本基金以退休时财富期望最大化为出发点,以风险下滑曲线作为约束条件,采用优化算法构建出权益类资产下滑曲线。

　　权益类资产下滑曲线指导本基金的战略资产配置。

　　(3)战术资产配置在战略资产配置的基础上,本基金可以根据短期政策与法规的变化、证券市场情况变化、利率走势、经济运作周期、市场情绪等宏观经济及市场环境的变化,动态调整组合大类资产的战术配置。

　　当市场波动较大,基金管理人根据市场情况综合判断并动态调整各类资产的配置比例,力争基金投资组合的实际长期波动率接近甚至低于风险下滑曲线的长期目标波动率。

　　具体而言,基金管理人主要通过量化模型根据量化指标在战略资产配置基础上对各类资产类别进行战术配置调整。

　　基金管理人选取宏观经济指标、技术指标、市场情绪三大指标中的相关因子:1)宏观经济指标主要包括货币政策、财政政策、工业生产等宏观经济表现相关的因子;2)技术指标主要包括市场资金流向、资产价格波动、价格趋势等相关的因子;3)市场情绪指标主要包括市场交易数据、隐含波动率等相关的因子。

　　通过选取前述三大指标的相关因子,组成因子信号综合评分模型,由各因子信号得到资产综合排名,根据因子变化及组合风险动态调整各类资产的配置比例,以其尽量实现本基金的投资目标。

　　本基金阶段性的配置如下,权益类资产下滑曲线作为战略资产配置,战术资产配置在此基础上向上偏离不超过10%,向下偏离不超过15%。

　　时间段 权益类资产配置比例中枢 权益类资产配置比例上限 权益类配置比例下限成立日至-2021 50.00% 60.0% 35.00%2022 46.00% 56.0% 31.00%2023 42.00% 52.0% 27.00%2024 38.00% 48.0% 23.00%2025 35.00% 45.0% 20.00%2026 32.00% 42.0% 17.00%2027 29.00% 39.0% 14.00%2028 26.00% 36.0% 11.00%2029 24.00% 34.0% 9.00%2030 22.00% 32.0% 7.00%2031 20.00% 30.0% 5.00%2032 18.00% 28.0% 3.00%2033 17.00% 27.0% 2.00%2034 16.00% 26.0% 1.00%2035 15.00% 25.0% 0.00%2036 14.00% 24.0% 0.00%2037 13.00% 23.0% 0.00%2038 13.00% 23.0% 0.00%2039 12.00% 22.0% 0.00%2040 12.00% 22.0% 0.00%权益类资产包括股票、股票型基金和混合型基金。

　　其中混合型基金指根据定期报告披露情况,最近连续四个季度季末股票资产占基金资产的比例均在60%以上的混合型基金。

　　本基金将定期根据政策调整、资本市场环境变化、人口结构、投资者行为变化等因素对本基金的权益类资产下滑曲线进行调整,基金管理人将根据其权益类资产配置比例的变动在招募说明书中更新。

　　具体各年份权益类资产下滑曲线及本基金的权益类资产占比按招募说明书的规定执行。

　　股票及港股通标的股票投资策略本基金在进行国内依法发行上市的股票及港股通标的股票投资时,主要采用三大类量化模型分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易。

　　基于模型结果,基金管理人结合市场环境和股票特性,精选个股产出投资组合。

　　超额收益模型:该模型通过构建多因子量化系统,综合评估估值、市场趋势、盈利、企业质量、投资者情绪等多个因素,以自下而上为主,自上而下为辅,分辨各证券之间的定价偏差。

　　定价偏低的证券具有投资价值,定价过高的证券应当考虑回避。

　　风险模型:该模型控制股票投资组合对各类风险因子的敞口,包括规模、资产波动率、行业集中度等,力求主动将风险控制在目标范围内。

　　成本模型:该模型根据资产的市场交易活跃度、市场冲击成本、印花税、佣金等数据预测交易成本,追求有效控制资产的换手率。

　　基金投资策略基金管理人依托专业的研究能力,综合采用定量分析及定性研究相结合的方法,首先初步筛选满足养老目标基金的子基金;再根据七大指标对子基金进行定量及定性的分析,从而综合评价及打分并纳入基金库;最后精选出各类别基金中适合做各类资产配置标的的基金。

　　(1)子基金初步筛选基金管理人根据以下标准初步筛选子基金:1)子基金运作期限应当不少于2年,最近2年平均季末基金净资产应当不低于2亿元;子基金为指数基金、ETF和商品基金等品种的,运作期限应当不少于1年,最近定期报告披露的季末基金净资产应当不低于1亿元;2)子基金运作合规,风格清晰,中长期收益好,业绩波动率较低;3)子基金基金管理人及其子基金基金经理最近2年没有重大违法违规行为;4)中国证监会规定的其他条件。

　　如法律法规或监管机构对子基金的标准进行变更的,以变更后的规定为准。

　　(2)基金筛选本基金管理人根据七大指标,即基金分类、基金风格、基金运作情况、中长期业绩、归因分析和基金经理及基金管理人,对子基金进行定性及定量的分析,从而综合评价及打分并纳入基金库。

　　1)基金分类首先,将子基金分成两大类型基金,第一类为主动型基金;第二类为被动型基金(包括但不限于指数基金、指数增强型基金、ETF及联接基金、商品基金等品种的)。

　　在子基金备选池中,参考各大基金评级公司对子基金的分类进行归类,具体而言,主要通过子基金的投资范围、定期报告中披露投资组合对各类资产的实际投资比例(资产配置、行业配置、权重配置、重仓标的等比例)、子基金的业绩比较基准等维度对子基金进行细化分类,使得各类基金之间的比较更具有可比性。

　　2)基金风格根据基金的投资策略、披露的投资组合对子基金的风格进行划分,选取基金风格清晰且风格稳定的子基金。

　　a.对于股票型及主要投资于股票的混合型基金的风格分类主要基于子基金所投股票的规模及风格。

　　以子基金所持有的股票的市值为基础,把基金投资股票的规模风格定义为大盘、中盘和小盘;以子基金持有的股票的价值和成长的特性为基础,根据子基金投资股票的价值和成长的定义,把子基金的风格定义为价值型、平衡型及成长型。

　　b.对于债券型基金主要基于子基金所投资债券的平均久期、所持组合债券类别对债券基金的风格进行划分。

　　c.对于指数基金、ETF、商品基金等被动管理的子基金,根据其跟踪的标的指数的属性进行划分。

　　3)基金运作情况对备选子基金的运作情况进行定性及定量分析。

　　从定性方面,根据子基金的披露信息,定性的考察子基金的运作合规情况及基金风险管理流程。

　　例如,考察子基金在运作期间是否发生风险事件,净值是否存在异常波动,是否存在对子基金不利的相关报道等。

　　从定量方面,考察子基金的运作年限、基金规模、基金规模变动、基金费率、流动性、投资效率等的情况。

　　对于可上市交易的基金,还需考察其二级市场交易的活跃度、折溢价率、每日成交总量、换手率和持有人户数及结构等。

　　4)中长期业绩本基金以至少2年的时间跨度(对于被动型基金以至少1年的时间跨度)综合评价子基金在各个市场阶段的表现。

　　在各类基金品种的评价上,主要通过夏普比率、子基金对照业绩比较基准的中长期超额收益、业绩波动率、回撤情况、信息比率、跟踪误差、业绩持续性等指标对中长期基金业绩进行评价。

　　5)归因分析本基金通过量化模型,运用风险因子图谱对子基金在各个风险因子的暴露度进行归因分析,考察子基金风险及收益的来源、风险因子暴露与业绩比较基准的偏离度以及子基金超额收益的稳定性。

　　6)基金经理基金经理的操作风格及其稳定性是影响子基金表现的重要因素,考察重点包括但不限于投研团队的经历与稳定性、关键投资决策人、激励机制、策略容量、策略比较、潜在风险及组合贡献等。

　　本基金将通过对备选子基金的基金经理以电话访谈、正式拜访等方式进行尽职调查工作。

　　从定性方面,主要考察基金经理的投资理念、投资组合构建流程、投资风格、稳定性、从业时间及管理经验、基金经理从业期间操作的合规性、关键投资决策人、激励机制、基金运作流程及潜在风险等。

　　从定量方面,主要考察基金经理所管理的基金资产规模、管理的基金个数、及基金经理所管理的基金之间的业绩表现及策略容量。

　　7)基金管理人本基金将通过对备选子基金的基金管理人以电话访谈、正式拜访等方式进行尽职调查工作,充分了解基金管理人。

　　本基金对基金管理人的投资研究能力、风险控制和合规运作情况、管理经营、投资理念和流程等方面,对子基金进行评价。

　　从定性方面,主要考察基金管理人的股东背景、组织架构、投研团队及投资决策流程、运营管理能力、风险控制能力及合规运作情况。

　　从定量方面,主要考察基金管理人综合管理规模、所管理基金的历史业绩及投资研究团队的稳定性。

　　综合考虑以上七个指标,对备选子基金进行评价及加权打分并排序,精选综合排名靠前的基金纳入基金库。

　　(3)基金的投资在基金库中,精选出各类别基金中适合做各类资产配置标的的基金。

　　本基金主要通过申购、二级市场买入或转换入的方式获得基金份额,通过赎回、二级市场卖出或转换出的方式变现基金份额。

　　3、子基金投资组合风险控制策略基金管理人每日跟踪子基金投资组合,每月对子基金投资组合表现进行回顾分析,并定期对子基金投资组合中单只子基金根据公开披露的信息进行持仓分析,并估算子基金投资组合中整体的个股和行业持仓情况。

　　在出现以下情况,基金管理人出于风险控制的原因对子基金进行重新评估及调整:(1)当子基金投资策略出现实质性的改变,如出现投资流程的变化、投资团队的变化、子基金潜在变现以及获取超额业绩的能力变弱;(2)当子基金出现无法解释的风格偏移时;(3)根据大类资产配置的结果,子基金的投资策略已不符合趋势时;(4)当出现具备显著优势的替代基金时。

　　基金管理人还将对子基金投资组合进行各种情景下的压力测试及分析,充分考虑并做好相应的风险管理措施。

　　存托凭证投资策略本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。

　　投资范围：

　　投资组合比例摘要：投资经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金的比例不低于本基金资产的80%;本基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期货基金和黄金ETF)等品种的比例合计原则上不超过60%;其中商品基金投资占基金资产比例不超过10%;投资单只基金的比例不高于本基金资产净值的20%。

　　本基金保持现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%,其中现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。

　　本基金不得持有具有复杂、衍生品性质的基金份额,包括中国证监会认定的其他基金份额。

　　本基金投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。

　　权益类资产指股票、股票型基金和混合型基金,其中混合型基金指根据定期报告披露情况,最近连续四个季度季末股票资产占基金资产的比例均在60%以上的混合型基金。

　　如法律法规或监管机构以后对投资比例要求有变更的,基金管理人在履行适当程序后,可以做出相应调整。

　　 本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括经中国证监会核准或注册的公开募集证券投资基金(含商品基金(包括但不限于商品期货基金和黄金ETF)、香港互认基金、QDII基金及其他经中国证监会核准或注册的基金)、国内依法发行上市的股票(包括主板、创业板以及其他中国证监会允许上市的股票和存托凭证)、港股通标的股票、债券(包括国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、公开发行的次级债券、政府支持机构债、政府支持债券、地方政府债、可转换债券(含可分离交易可转债的纯债部分)及其他经中国证监会允许投资的债券)、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、货币市场工具及中国证监会允许基金中基金投资的其他金融工具,但须符合中国证监会相关规定。

　　如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。

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