西部利得基金推动终端融资成本下行，逆回购利率调降有望传导

　　6月14日讯：央行以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，较前值的2.0%（已维持近10个月）下降10BP。

　　对此，西部利得基金认为，短期经济下行压力有所增大或是本次降息原因。年初以来，一季度经济经历了修复，但4月份数据显示经济修复趋势有所放缓，5月已经公布的PMI、进出口和通胀数据显示短期经济下行压力有所增大。从过去几轮稳增长的政策来看，货币政策调整之后往往有财政和其他政策的配合，因此降息或不是本轮政策的终点。

　　在西部利得基金看来，逆回购利率调降有望传导并推动终端融资成本的下行，从而进一步推动居民消费和企业投资的修复。对金融市场而言，降息也有望提振股债市场信心。对汇率的影响相对中性，一方面利率调降可能给汇率带来短期贬值压力，但同时政策组合拳如果能推动经济继续修复向好，则可能对汇率起到一定的支撑作用。

　　此外，鑫元基金分析，对于债市，略超预期的降息显示宏观经济压力较大，对于债市尤其是长端收益率较为利好。市场上周对于降息预期已有所反馈，6月13日国债收益率也有明显下行，稳增长政策落地见效仍需时间，预期后续债市将维持偏强震荡的格局。对于权益市场，降息或将推高剩余流动性，中长期利好权益市场。但短期来看，降息显示宏观经济压力仍大，主题投资依然占优，同时市场对于稳增长政策出台的预期或将给地产、煤炭、黑色有色、金融等周期性行业带来一定机会。

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