中金基金：债市风险可控，货币宽松未尽

　　6月30日讯：日前，中金基金固定收益部负责人董珊珊在2023年下半年的投资展望中表示，下半年国内经济的修复前景仍有不确定性，同时央行降息表明货币宽松尚未完结，债券市场风险整体可控。后续若有稳增长政策加码等因素导致收益率中枢上行，也可能对应更好的配置窗口。

　　董珊珊表示，展望下半年，国内经济复苏仍面临有效需求不足的掣肘，同时考虑到高质量发展主线之下强刺激政策出台的概率不高，经济的修复前景仍有不确定性。外部方面，美联储货币紧缩对全球经济增长的影响逐渐扩大，制造业景气度下降，金融业系统性风险尚未完全解除，加之国际地缘局势动荡，外部环境的不确定性有所提升。国内方面，整体看经济内生动能仍待提振，央行降息表明宏观政策态度仍偏温和。高质量发展主线之下总量型政策“透支式”加码刺激的概率偏低，年内政策的重心可能仍在于打好基础，包括助力经济稳步向好，推动经济转型升级以及产业现代化建设，妥善处理地产纾困以及地方债务压力等，强刺激政策出台的概率有限，后续经济复苏的斜率可能不会太高。

　　董珊珊认为，央行降息表明货币宽松尚未完结，下半年债券市场风险可控。对于债券市场而言，在经济复苏斜率不高、宏观政策维持稳健的环境下，债券市场尚不具备大幅调整基础，央行6月开展降息操作也印证货币宽松态度，预计国内流动性环境将维持在合理充裕水平，资金利率也有望维持平稳，加之目前国内资产荒格局尚未转变，配置需求仍有支撑，这也意味着债券收益率持续单边上行的概率不高，后续若有稳增长政策加码、市场预期博弈等因素导致收益率中枢上行，也可能意味着更好的配置机会。

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