险资等机构加仓ETF和量化基金，聪明钱“心头好”上新

　　9月11日讯：今年以来，小盘市场风格盛行，行业轮动加快，险资等机构资金流向悄然发生变化，ETF、公募量化基金获机构“聪明钱”大幅加仓。截至6月30日，机构持有两类产品份额较2022年末分别增超1362亿份、96亿份。

　　中国证券报记者采访了解到，今年以来股票型基金中，主动管理型产品战胜宽基指数的难度加大，量化产品运用大数据处理优势选股超额收益空间相对更大。成本低、跟踪指数误差小的ETF产品以及超额收益较突出的量化产品成为机构投资者配置方向。

　　　持续加码ETF和量化产品

　　“不少险资今年大幅加仓ETF和量化公募产品。”记者从多方获悉，险资等机构投资者近年来持续加码ETF、量化指增、主动量化等公募产品。

　　一方面，被动投资产品持续获得险资等机构的青睐。天相投顾统计基金半年报显示，截至6月30日，机构持有全市场ETF的份额达6617.83亿份，较2022年末增加1362.71亿份。

　　在ETF前十大持有人名单中，不乏险资机构的身影。整体看来，截至6月30日，险资在ETF产品前十大持有人中共出现952次，较2022年末增加375次；持有份额合计1282.79亿份，较2022年末增加757.05亿份。

　　天相投顾相关负责人表示，两大原因促使ETF规模持续增长。一是今年股票基金中主动管理型产品战胜宽基指数的难度加大，投资者增加宽基ETF配置；二是随着机构投资者占比提升及资产配置在个人投资者中普及，ETF产品凭借跟踪指数误差小、成本低、流动性好等优势在资产配置中比例增加。与此同时，在费率改革影响下，发行成本低、流动性好的ETF产品成为基金公司应对市场弱势、发行不利、竞争愈演愈烈、主动难以跑赢被动的可靠举措。

　　另一方面，以指数增强、主动量化策略为代表的公募量化产品也获得机构投资者的持续加码。

　　天相投顾数据显示，截至6月30日，机构投资者持有全市场指数增强基金和主动量化基金的份额达583.56亿份，较2022年末增加96.18亿份。Wind数据显示，截至6月30日，公募市场量化基金获得正收益的比例超62%，其中量化主动型基金获得正收益比例为63.11%，量化指数增强基金为62.31%，量化对冲型基金为52.17%。

　　“首先，今年市场整体偏小盘的风格有利于全市场选股的量化策略，量化策略发挥大数据处理的优势，从中选择好的股票进行投资交易，获得超额收益；其次是市场宽幅波动需要策略有效执行，今年以来市场整体呈现宽幅震荡格局，市场热点轮换剧烈，散户追涨杀跌很难赚钱，公募基金等机构投资者重仓的消费、医药以及新能源等股票持续低迷，择时及调仓冲击又会进一步影响净值表现，量化策略严格按照既定模型执行，通过持续调仓换股并严格控制交易成本，积小胜为大胜，获得较好的绝对收益和超额收益。”点石成金私募基金董事长易海波对记者表示。

　　　机构加仓方向集中

　　具体到基金产品，今年以来，港股、医药相关的ETF获机构大手笔加仓。

　　相较于2022年末，今年上半年，8只ETF的机构增持份额超过50亿份。富国中证港股通互联网ETF最受欢迎，较2022年末获机构增持89.60亿份；华夏恒生互联网科技业ETF（QDII）、易方达沪深300医药ETF，分别获机构增持72.71亿份、65.77亿份。

　　其中，险资单笔持有份数最多的ETF是景顺长城中证港股通科技ETF，其第一大持有人“中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红”共持有该基金33.27亿份。该机构还持有富国中证港股通互联网ETF21.92亿份，位列基金第二大持有人。

　　与2022年底相比较，还出现了多例险资增持情况。例如，国泰CES半导体芯片行业ETF、华夏国证半导体芯片ETF、华安创业板50ETF的第一大持有人中国人寿保险股份有限公司，半年来分别对三只基金增持5.20亿份、4.39亿份和3.46亿份。华夏恒生ETF的第一大持有人“中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红”，半年来对其增持3.65亿份。

　　公募量化方面，上半年，万家基金、浦银安盛基金旗下的相关量化产品获机构青睐。

　　相较2022年末，今年上半年，有12只公募量化基金的机构增持份额超过5亿份。最受欢迎的浦银安盛量化多策略灵活混合C是其中唯一一只采用主动量化策略的基金，半年以来获机构增持17.82亿份；另有万家中证500指数增强C、万家中证1000指数增强C、汇添富中证500指数增强A的机构增持份额均超过10亿份。

　　在获机构增持前十名的基金中，6只为指数增强基金，4只属于采用主动量化策略的基金。

　　指增产品中，万家基金的基金经理乔亮有三只产品获增持。乔亮认为，多因子量化框架是经历检验的最优解。他所使用的多因子量化框架由alpha模型（收益预测）、风险预测模型、组合优化、收益与风险归因四部分组成。此外，汇添富基金吴振翔，富国基金李笑薇、方旻、徐幼华也榜上有名。

　　主动量化基金方面，浦银安盛基金罗雯，景顺长城基金黎海威，国金基金马芳，信达澳亚基金沈莉、李丛文在管的产品受到机构青睐。

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