长期资金正盯着这类股票，基金经理在港股遭“重创”

　　9月24日讯：券商中国记者注意到，今年港股市场几乎成为基金经理的信仰破灭之地，大多数基金重仓股在港股市场跌至去年10月的水平，但港股市场的结构性机会也尤其显著，部分高度匹配今年消费低迷和人工智能（AI）主线的品种，也成为基金经理在港股市场少数扛住的品种，业内人士认为港股市场当前总体估值吸引力大，具有高现金价值的股票以及高弹性的股票或成为布局的首选。

　　港股在惨烈中积聚机会

　　今日港股全线探底回升，盘面上科网股、医药股表现强势，基金重仓的腾讯、小鹏、哔哩哔哩、快手、美团集体走高，领涨标的中云顶新耀上涨16%，美图公司涨约8%，名创优品上涨约5%。

　　港股市场在本轮调整行情中，其凶险程度远超A股，尤其是成长风格基金经理所重仓的港股科网股、医药股标的，大多数股价已跌破2022年10月的水平，也因港股市场调整之深远超预期，港股市场中的结构性机会也成为基金经理在港股市场少数能够获取的收益。

　　在医药股中，几乎没有基金经理持仓的云顶新耀是港股医药股中最近表现最为强势的品种，自今年6月底以来，云顶新耀的累计股价涨幅已超过80%。而在科技AI类标的中，只有南方基金、国联基金持有的美图公司，是港股科网股2023年在股价上鹤立鸡群的股票，与之对应的是，基金经理密集持仓的粉笔、快手、哔哩哔哩、微盟集团大部分接近或已经跌破2022年10月底的股价水平。

　　消费类标的中，基金经理重仓的洪九果品、海伦司、奈雪的茶、泡泡玛特在经历严重的杀跌后，令持仓此类消费股的基金经理为之心伤，以基金经理重仓持有的洪九果品为例，其在最近六个月内的股价暴跌超过80%，而在今年一季度还在重仓持有海伦司、奈雪的茶的许多港股主题基金产品，在经历严重的亏损后，根据最新披露的基金中报数据显示，大多已经对相关消费股标的进行砍仓操作。

　　不过，港股的结构性机会以及市场的反差也尤为明显，高消费暴跌的同时，以低端小额消费为特点的名创优品今年以来累计股价涨幅高达1.6倍，成为部分基金经理在港股市场上对冲风险的少数股票，部分基金经理直言这恰恰反映了当前消费低迷的现象，“以港股的某果品类股票为例，其6个月暴跌80%的背后因素是该公司核心业务为榴莲，这在水果行业属于典型的高消费品种，部分茶饮表现不佳的原因也是因公司定位在高端市场”。

　　长期资金正在关注港股

　　然而，任何市场没有只涨不跌的局面，也不存在只跌不涨的格局，在经历严重的股价下挫后，港股市场的投资机会反因过于惨烈具有了更大的赔率空间。

　　华南地区的一位基金经理接受券商中国记者采访时表示，当前的港股市场投资应该关注高现金价值的股票，在市场寒冬中，拥有足够的现金和现金流创造能力，无疑让许多经历大幅杀跌的公司在经济回暖后，拥有更多的增长潜力和弹性。

　　尤其是消息面上也在配合目前超跌严重的港股市场，据了解，香港行政长官李家超表示，近日“促进股票市场流动性专责小组”正不停加开会议，研究提升港股流动性的方法，并会尽快向他提交建议报告。此外，近期恒生科技指数关键成分股中多家公司持续回购，彰显公司对自身长期投资价值的信心。

　　在此背景下，越来越多的长期资金也在积极南下港股市场，以超跌严重的医药股为例，资金流入方面，港股通医药ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”2282.70万元。值得注意的是，该基金跟踪的中证港股通医药卫生综合指数估值处于历史低位，最新市净率PB为2倍，低于指数近1年83.53%以上的时间，估值性价比突出。

　　易方达中证港股通医药基金在中报中指出，港股医药板块涵盖了众多制药公司、医药外包公司、医疗器械公司以及互联网医疗和医疗服务相关公司，股票价格受行业政策变化及海外利率变化影响较大。长期来看，人口老龄化和居民消费升级带来的养老以及健康保健需求将推动医药行业的持续增长，在鼓励药品创新研发的总体基调和顶层设计下，在上市融资制度对创新药企的有力扶持下，港股医药板块将有较大发展空间，其长期投资和配置价值值得关注。

　　后续港股高弹性板块吸引力大

　　关于港股市场下一阶段的投资，港股主题基金经理大多认为市场已在磨底状态，估值吸引力已经大幅增强。

　　博时港股通基金经理赵宪成认为，2023 年上半年美国的经济韧性与裁员降本增效叠加人工智能产业趋势，使得美国科技龙头较好的利润表现吸引到更多的全球资金，导致 2023 年上半年中国与美国出现了宏观周期与股价表现错位的现象。但是，长时间美国下滑、国内回升的宏观经济方向是肯定的，只是美国的软着陆跟中国的慢爬坡会造成资金挪移产生短期的跌宕，但是美股在高利率下维持高估值的持续性应该不强，港股的估值仍在10年均值下方，且港股的利润已经持续改善，估值也将有机会提升，基金布局以成长的龙头白马为主，互联网、新能源车、CXO（医药外包服务）仍是看好的三大成长方向，均衡配置消费、光伏、国产替代等行业，同时调高库存调整接近尾声的相关行业仓位。

　　景顺长城周寒颖认为，经过大幅回调，港股估值已经跌破去年历史低位，恒生指数动态市盈率再次回到过去十年负1倍标准差水平，已经部分反应国内弱复苏预期，中长期布局价值凸显，持续关注国内经济走势，参考全球资金配置经验，今年以来全球的“哑铃型”配置超额收益明显。在分子、分母均承压的背景下，持续看好高分红加成长的“哑铃型” 策略，以应对市场变化，争取给投资者稳健回报。首先，关注高分红、低估值、资本开支少且净资产收益率有望提升的央国企。其次，聚焦 TMT（科技、媒体和通信），关注数字经济及人工智能赋能行业变革等结构性投资机会。最后，从中期维度出发关注股价超跌弹性品种，包括基本面稳健的互联网、部分消费品，如家电、运动服饰、医疗服务等。

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