全球风险资产又迎利好，美国又一关键通胀指标超预期放缓

　7月14日讯：美联储发布年内第五份美国全国经济形势调查报告（俗称“褐皮书”）。褐皮书显示，自5月下旬以来，受访地区整体经济活动略有增长，其中5个地区报告经济轻微或适度增长、5个地区报告无变化、2个地区报告轻微和适度下降。受访地区表示，未来几个月美国经济增长或放缓。

　　从通胀角度看，褐皮书显示，受访地区价格总体出现小幅上涨，多个地区价格增速放缓，总体预期在未

　　美东时间周四，美国劳工统计局发布数据显示，美国6月生产者价格指数(PPI)同比上升0.1%，预估为上升0.4%，前值为上升1.1%；美国6月PPI环比上升0.1%，预估为上升0.2%，前值为下降0.3%。

　　剔除波动较大的食品和能源类别，6月核心PPI同比上涨2.4%，低于预期的2.6%，创2021年2月以来最低；核心PPI环比也仅上升了0.1%，低于预期的0.2%。

　　在昨日消费者价格指数(CPI)增速放缓幅度大于预期之后，今日公布的PPI数据也超预期下降，年率录得上升0.1%，增速为近三年来的最低水平，延续了一年来的通胀放缓趋势。

　　PPI数据表明，随着中间需求品价格同比下降9%以上，抗通胀进一步取得进展。这似乎是美联储和多头进一步的“好消息”，但也可能是经济衰退的信号。

　　PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标。PPI是从生产者的角度衡量通胀情况，反映了生产过程中所需采购品的物价状况。PPI的变动情况可以预测未来物价的变化状况，因此这项指标受到市场重视。

　　此前数据显示，美国6月份CPI同比攀升3%，涨幅远低于2022年6月份的9.1%的近期峰值，也低于5月份的4%。

　　牛津经济研究院的经济学家在一份报告中写道：“6月份的PPI涨幅低于预期，而前两个月的数据也被下调了。再加上昨日发布的CPI数据，这些报告进一步支持了我们的观点，即美联储7月份将进行本轮紧缩周期的最后一次加息。”

　　同时公布的数据显示，美国上周首次申请失业救济人数为23.7万人，低于预期的25万人，前值为24.9万人，这表明尽管就业增长正在放缓，但劳动力市场依然吃紧。

　　对于全球风险资产来说，这是一个相当令人高兴的背景，通胀持续降温引发了人们对美联储将很快结束货币紧缩政策的预期。如今，在通胀放缓的同时，美国经济增长并未明显减速，就像“金发姑娘”情景所描述的那样。

　　周四美股盘中，三大指数高开高走，道指涨0.28%，纳指涨0.92%，标普500指数涨0.51%。市场押注美联储可能很快结束其货币紧缩政策，导致美元指数失守100整数关口，日内跌幅0.6%，创14个月新低。

　　来几个月价格将企稳或下跌，褐皮书显示的调查结果也与美国刚刚发布的通胀数据情况基本相符。

　　北京时间7月12日晚间，美国6月份居民消费价格指数（CPI）出炉，超预期回落的数据指向通胀大幅“降温”。具体看，6月份美国CPI同比上涨3%（5月份为4%、市场预期为3.1%），连续第12个月出现涨幅回落，同时为2021年3月份以来最小涨幅。环比涨幅为0.2%，低于预期的0.3%水平。剔除波动性较大的食品和能源价格后，美国6月份核心CPI同比上涨4.8%，创2021年11月份以来最小涨幅；环比上涨0.2%，同样低于预期与前值。

　　巨丰投顾高级投资顾问张丽洁在接受《证券日报》记者采访时表示，美国6月份CPI数据降至两年多的最低水平，目前虽然离美联储2%的最终目标还有距离，但表明了通胀水平正朝着美联储预定的方向靠近。从目前来看，美国的通胀压力依然存在，预计后续仍将继续回落，但是速度会放缓。

　　在整体回落的大背景下，美国通胀增速的黏性仍不容小觑。在浙商证券李超团队看来，7月份高基数效应带动美国通胀快速回落的“蜜月期”已结束，CPI同比增速可能自7月份起小幅反弹，后续再度下行需要美国衰退压力显性化的催动。

　　此外，对于7月份美联储货币政策会议，业界普遍预计其或“重启”加息。张丽洁认为，结合近期美联储官员发出的“鹰派”信号，预计美联储7月份加息25个基点的可能性非常高。但是本次加息后，美联储9月份再次加息的可能性将大幅降低。

　　根据美联储公布的日程，北京时间7月27日，美联储将再次进行议息会议。《证券日报》记者在7月13日通过芝商所FedWatch工具测算，当前市场预期7月份美联储不加息的概率仅为7.6%，“重启”加息25个基点的概率高达92.4%。

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