老娘舅也终止IPO了 保荐人撤销保荐申请

　　老娘舅也终止IPO了。

　　11月13日晚，上交所官网信息显示，老娘舅餐饮股份有限公司(下称“老娘舅”)上市保荐人中信证券提交了撤销对该公司保荐的申请。根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，上交所决定终止老娘舅发行上市审核。

　　针对此事，老娘舅对红餐网表示，本次IPO终止是由中信证券撤销IPO保荐，老娘舅也同意了中信证券的撤销申请。

　　老娘舅是一家知名的上市公司，其在行业内具有良好的口碑和品牌影响力。因此，公司的IPO一直备受市场关注。然而，此次保荐人撤销保荐申请的举动让人大跌眼镜，引发了外界对公司内部管理和财务状况的质疑。

　　据了解，保荐人撤销保荐申请的原因尚不得而知，但这一举动无疑会对老娘舅的股价和市值产生不利影响。同时，这也给公司未来的发展和资本运作带来了一定的挑战和压力。

　　01.

　　保荐人撤销保荐申请，老娘舅终止IPO

　　大多数情况下，企业终止IPO时，发行人和保荐人会同时提交撤销申请。

　　而此次，老娘舅是因保荐人撤回保荐申请终止IPO。

　　在不少投资人士看来，老娘舅此次终止IPO早已有迹可循。

　　一知名投资机构负责人告诉红餐网，目前A股整体监管环境偏紧，企业也可能考虑其他上市路径。

　　也有投资人士认为，老娘舅本身尚有一些难题未解决。

　　一位资深投资人表示，近两年，老娘舅发展比较缓慢，主营业务成长性不足。无论是门店规模还是盈利能力，在行业竞争中都不占优。

　　据招股书，老娘舅成立于2000年5月，以经营标准化新中式连锁快餐为主营业务，拥有品牌“老娘舅”，主要产品包括套餐、主菜、汤羹饮品、米面主食、小食配菜等。

　　截至2022年6月末，老娘舅在长三角区域共开设了391家门店。而老娘舅此次IPO计划募资8.32亿元，一半资金将用于连锁门店建设，其余资金用于供应链综合基地建设、品牌推广以及信息化系统建设。

　　从招股书披露的数据可以看出，2019年至2022年6月，老娘舅分别实现营收12.22亿元、12.07亿元、15.25亿元、6.27亿元;净利润分别为6576.53万元、2175.54万元、6384.7万元、70.9万元。

　　对于2022年上半年营收和净利的大幅度下降，老娘舅表示，主要是受上海地区及其他长三角区域的疫情影响。

　　老娘舅在招股书中表示，下半年随着情况好转，预计2022年全年实现营业收入14亿元-15亿元，预计实现归母净利润3500万元-4000万元。

　　不过，即便实现预期业绩，老娘舅营收和净利仍然处于下滑趋势。

　　同样呈下滑态势的还有老娘舅的毛利率。2019年至2022年6月，老娘舅的综合毛利率分别为17.76%、14.58%、16.40%和12.32%。

　　同期，老乡鸡的毛利率分别为19.02%、17.28%、16.56%和16.47%，整体高于老娘舅。

　　02.

　　若2025年未能上市成功，

　　或面临对赌协议履行风险

　　老娘舅于2022年6月提交招股说明书，但迟迟未收到证监会的反馈意见。

　　今年年初，注册制全面落地，老娘舅3月3日平移到上交所审核，并于3月29日收到首轮问询，但截至目前，都未见老娘舅回复相关问询，其最新的招股书数据停留在2022年6月。

　　对于老娘舅而言，此次IPO终止还要面临的另一个风险是——对赌协议履行。

　　据了解，在老娘舅筹备上市过程中，曾通过增资扩股等方式引入了多家外部投资机构或个人，其公司实控人杨国民、杨峻珲父子(直接和间接控制约53%的股权)与这些创投机构皆签订了对赌协议，其中有一条是上市失败回购协议。

　　在老娘舅IPO申报前，照例按照监管要求，老娘舅与投资者们需解除相关对赌协议。

　　而据招股书披露，在解除这些对赌协议时，10家签订了对赌协议的外部投资股东中，仅有3家承认“所有股东特殊权利条款彻底解除且自始无效”，另外有7家保留了“回购安排的自动恢复效力”。

　　相关协议显示，如老娘舅未能在2022年底前提交首次公开发行上市申报材料或2025年底完成IPO上市，投资方有权要求对赌义务人回购其股权。

　　也就是说，老娘舅的上市申请被撤回，对赌条款中的回购协议将自动恢复效力。

　　根据条款，目前关键点在于老娘舅能否在2025年前上市，如果不能，老娘舅实控人杨氏父子就需要回购股份。按照投资者们入股价格测算(6.47元/股)，启动回购，老娘舅实控人杨氏父子将付出上亿的代价。

　　不过，针对此时撤回申请上市是否会对老娘舅产生影响，老娘舅称，目前其经营仍处于快速增长阶段，此次调整不会对老娘舅的正常经营活动产生不利影响。老娘舅将规划其它路径的上市可行方案。

　　老娘舅在A股IPO终止之后，“中式快餐第一股”又将何去何从?

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